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201905/26

长期投资收境外发行益的来源

admin beplay体育 beplay体育(22) Comments 围观:

  有何区别

  这个帖子稍微延伸一下,把ROE, PB, 分红,长期股票投资收益来源,个人理解简单讲讲,合在一起可能会更完整一些。

  从本质上来说,除了重资本行业比如金融业,ROE并没有特别大的意义,因为净资产(B)和利润(E)没有直接的关系。境外发行

  比如麦当劳和波音净资产是负数,ROE正无穷,不能说长期投资收益是正无穷吧。

  茅台如果把闲置的现金分红全部分掉,ROE也会飙升到离谱的数字,因为茅台的利润跟净资产没有半毛钱关系。

  企业把不能创造新增利润的钱用于分红和回购,会提升资金利用效率,提高长期投资收益。根据pb估值的高低,分红对长期投资回报影响如下:

  如果企业市场价(P)低于净资产(B),或者Pb1, 那么分红/回购后长期投资收益ROE(分红再买入);

  如果企业市场价(P)大于净资产(B),或者Pb1, 那么分红/回购后长期投资收益ROE(分红再买入).

  估值变化:-15%,分红回购:2%, 盈利增长:11%。复合加在一起回报率=-4%。

  可见在估值很高的情况下,即使分红良好,利润增长很快,长期投资收益也可能为负。

  估值变化:2%,分红回购:2%, 盈利增长:6%。复合加在一起回报率=10%。

  可见在估值合理的情况下,美股企业即使利润增长不如A股,但是股票估值上移(美国国债长期下跌),长期投资收益也高于A股。

  以茅台为例子,14年1月1日96.18元(前复权)到19年高点990元涨幅929.32%。

  假设股息是2%(懒得算了),那么剩下的就都是估值增长:59.3%-17.6%-2%=30.7%.

  所以,茅台5年投资年化收益=估值增长30.7%+利润增长17.6%+2%股息返回搜狐,查看更多



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